10月22日聚色阁，中国社会科学院金融扣问所发布2024年第三季度宏不雅金融分析论说《存量与增量并重：宏不雅经济处置想路翻新》。

近期，中国经济“三季报”出炉。本年前三季度国内分娩总值949746亿元，按不变价钱揣摸，同比增长4.8%，其中，一季度同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%。

论说指出，三季度，国内经济脱手总体幽静，但经济活力不及问题隆起，一方面，破钞品以旧换新开释内需后劲，但作事和收入预期不稳镌汰住户破钞信心，地盘出让收入暴减制约政府破钞。另一方面，金融对实体经济的撑合手力度有所回升，但M1合手续大幅负增长，经济脱手“气血不及”。

为提振市集信心和引发社会活力，9月24日以来，中央围绕加大宏不雅计谋逆周期诊疗、扩大国内灵验需求、加大助企帮扶力度、鼓励房地产市集止跌回稳、提振成本市集等五个方面，统筹财政、金融、破钞、投资、房地产、股市、作事、民生等各范围，加力推出一揽子增量计谋。

论说以为聚色阁，本轮一揽子增量计谋从稳固资产价钱和松开欠债压力脱手，优化各部门存量金钱结构以扫尾宏不雅资产欠债表再均衡。这恰正是落实国度宏不雅资产欠债表管理的有益尝试，体现出宏不雅经济处置想路正从增量管理转向存量管理与增量管理接续结。

从优化存量结构调整看，一是金融部门降息合理让利，惠企惠民。二是优化中央和所在政府债务结构，中央置换隐性债务为所在政府“松捆”。

论说指出，价钱合手续低位脱手导致收入增速着落、资产价钱缩水和实质利率抬升，是制约资产欠债表建设的关节。因此，本轮一揽子增量计谋还以重振资产价钱为发力点，强调鼓励房地产市集止跌回稳和提振成本市集，既能立竿见影提振信心、活跃经济，又可发达金钱效应抵破钞和投资的促进作用。

论说以为，一方面，提高合手久收入、扩大灵验投资等增量计谋传导至破钞后劲开释、物价彰着回升时时存在一定时滞，变成宏不雅数据和微不雅感受之间的“温差”拉大。比拟之下，股市对计渔利好的响应更为速即，便于撬动住户进款、银行同意、外资等增量资金入市，对市集信心的提抖擞用立竿见影。另一方面，社会预期正处于复杂多变的明锐阶段，一揽子增量计谋在开释积极信号的同期，也可借助金融市集的羊群效应形成一致性预期向好。因此，宏不雅计谋锚定房地产和成本市集价钱协同发力，故意于形成“市集预期改善-社会活力增强-灵验需求扩大”的良性轮回。

此外，一揽子增量计谋的扩内需计谋要点更多放在惠民生、促破钞，愈加心思“东说念主”的投资。同步促进物资成本形成和东说念主力成本积聚，统筹规画扩大内需和优化供给。

“本轮一揽子增量计谋的中枢任务是通过稳固资产价钱和松开债务做事，助力各部门资产欠债表建设。9月底以来，房地产、破钞等需求方针出现好转，市集预期彰着改善，鼓励经济回升向好的积极身分累积增多。”论说指出。

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针对下阶段宏不雅计谋的发力主义，论说提倡，第一，增发十分国债撑合手基本民生保障。一是中央财政在养老、托育、涵养、医疗以及保障性住房等民生范围加大参加，根除中等收入群体的黄雀伺蝉，加速教化壮大发展型破钞，开释青苗经济和银发经济增长后劲。二是关于重点行业（作事吸纳身手较强的服务业和中小企业）和重点群体（天真作事和新作事形状作事者、高校毕业生、返乡农民工等），加大财政保障力度，稳固住户收入预期。

第二，货币计谋锚定通胀主义接续加力。跟着中好意思货币计谋周期差趋于料理，货币计谋应把扞拒通缩风险、鼓励物价温情回升行为进攻考量，用好用足降息降准空间。为了增强货币计谋操作的要领性和透明度，有必要公布央行心思的通胀方针和主义，以可置信的计谋操作指导市集恒久通胀预期锚定在合理水平。举例，货币计谋锚定2%的通货推广率，况且承诺不达此主义宽松计谋会接续加码，将会真确起到提振市集预期的作用，从而有劲鼓励经济归附向好。

第三，普及成本市集内在稳固性。一是加速鼓励中恒久资金入市，举例，甘休加多保障公司资金投资股市的比例，提高所在社保基金通过寰宇社保理事会代管从而蜿蜒入市的资金比例。二是加强证券、基金、保障公司互换便利与央行贸易国债互助配合，扫尾货币市集与成本市集之间灵验联动，央行可在必要时向股市提供低成本的流动性撑合手。三是刊行2万亿元十分国债撑合手设立股市平准基金，通过对蓝筹龙头股以及ETF的低买高卖来促进市集稳固。